软件分享“微乐麻将开挂神器下载”开挂(透视)辅助神器

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　　来源：光伏盒子

　　光伏产业的寒冬，正在被一份份业绩预告反复坐实 ，而且持续的时间
，比很多人预想的要更长 。

　　1月8日，两家光伏上市公司率先交出了2025年的成绩单 ，信号并不乐观
。

　　被称为“光伏组件第一股 ”的亿晶光电发布公告称，预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润-45000万元到-60000万元。且经财务部门初步测算
，预计2025年度期末净资产-6800万元到-13000万元，远超2024年度经审计的净资产（4.98亿元） ，这意味着公司2025年末净资产可能为负值 。

　　同日
，设备龙头奥特维披露业绩预告：2025年预计实现营收63.93亿-67.41亿元，同比减少24.57亿-28.05亿元 ，降幅26.71%至30.50%；归母净利润预计为4.31亿-5.71亿元
，同比减少7.02亿-8.42亿元，降幅高达55%-66% ，几乎腰斩
。

　　而这
，只是一个开端。随后几天，晶澳科技、大全能源 、晶科能源
、天合光能等多家光伏龙头企业相继披露2025年全年业绩预亏公告 。这已经不再是个别公司的阶段性失速 ，而是整个光伏行业正在集体承受的现实
。

　　当龙头企业尚且难以走出亏损泥潭时
，光伏行业正在进入一个更为残酷的阶段，不再是谁增长更快 ，而是谁还能活下来。

　　01

　　亏损还在扩大

　　龙头也没能幸免

　　从目前已经披露的2025年业绩预告来看，光伏企业的处境有一个相似之处
，亏损面在扩大，盈利能力仍在持续下滑 。

　　晶澳科技披露的2025年业绩预告显示公司预计净亏损45亿-48亿元
。亏损背后 ，营收端同样承压。数据显示
，晶澳科技2022-2024年及2025年前三季度的营收分别为729.89亿元、815.56亿元 、701.21亿元和368.09亿元，下滑趋势明显 。

　　这并非个案。

　　大全能源在2025年年度业绩预告中披露 ，经财务部门初步测算
，预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为负值，公司2025年年度经营业绩将继续出现亏损 ，但亏损幅度有所收窄
。

　　从经营数据看
，2025年前三季度公司营业收入32.43亿元，同比下降46.0%；归母净利润-10.73亿元 ，扣非净利润-10.94亿元。

　　天合光能的情况同样不容乐观 。公司发布的2025年度业绩预亏提示性公告显示
，全年归母净利润仍将为负
。具体来看，2025年前三季度 ，天合光能实现营收499.70亿元，同比下降20.87%；归母净亏损42.00亿元
，扣非后净亏损43.14亿元。

　　当龙头企业接连交出亏损答卷，行业所承受的压力已经无需多言 。

　　从更宏观的层面看 ，这一轮业绩预亏背后
，并不是短期波动，而是光伏行业深层结构性问题的集中显现
。产能长期过剩、价格竞争白热化
、海外贸易环境趋紧 ，叠加政策变化带来的额外冲击。

　　“136号文
”发布后
，2025年1-5月光伏行业出现抢装潮，仅5月单月 ，新增装机就达到92.92GW
，创下历史新高 。国家能源局数据显示，2025年1-11月 ，全国太阳能发电新增装机达274.89GW
，已接近2024年全年水平，全年新增装机规模大概率突破300GW
。

　　装机规模在增长 ，但并未缓解行业焦虑，核心矛盾仍然在供给端。

　　行业相关数据显示
，当前硅料产能已超过2025-2027年全球需求的两倍以上；组件环节规划产能约1300GW，而实际需求不足600GW 。供需严重失衡之下 ，价格战几乎成为企业争夺市场的唯一手段
。

　　更重要的是
，扩产并未停止。2025年以来，国内光伏领域产能投资总额仍超过400亿元 ，新开工扩产项目超过20个
，新增规模累计超过50GW 。在需求增速放缓的背景下，这种惯性扩张 ，进一步压低了全产业链价格水平。

　　此前
，一些企业在海外订单谈判中，会将出口退税直接计入降价空间 ，以此换取订单
。

　　但这一缓冲垫
，也正在消失。2026年1月9日，财政部、税务总局发布公告 ，自4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税 。

　　中国光伏行业协会数据显示，2025年前三季度
，光伏主产业链企业平均毛利率仅为3.64%
。按照此前9%的退税率测算，政策落地后 ，行业每年将减少约153亿元退税收入。

　　在毛利率已跌至个位数的情况下
，退税取消无异于雪上加霜，对本就处在亏损边缘的企业而言 ，留给利润腾挪的空间非常有限 。

　　02

　　光伏行业第四次洗牌来了

　　这一次没有退路

　　业内普遍预计
，光伏行业将在2026年迎来第四次大洗牌
。但与过往三轮周期性出清不同，这一次的淘汰赛 ，更为残忍。

　　先来回看光伏行业过去的三次洗牌 。

　　第一次洗牌（2008-2009年）：受全球金融危机影响
，欧美各国削减光伏补贴，海外市场需求骤减 ，同时多晶硅价格崩塌
，中国光伏企业面临订单锐减 、成本剧增的双重压力，行业经历首次大规模洗牌
。

　　第二次洗牌（2011-2013年）：2012年 ，欧美国家对中国光伏产品发起“反倾销
、反补贴”调查，征收高额关税
，进一步打击了中国光伏出口。在此期间，尚德等多家大型企业破产重整 ，行业陷入深度调整
，企业大规模亏损 。

　　第三次洗牌（2018年）：2018年5月31日，中国政府发布“531光伏新政 ” ，加快光伏发电补贴退坡
，降低补贴强度
。这一政策导致光伏市场短期内需求下滑，企业信心受挫 ，行业进入调整期。

　　这三轮洗牌
，都有一个共同点：需求仍在，只是节奏变化；活下来的企业 ，仍能等到下一轮扩张 。但即将到来的第四次洗牌
，底层逻辑正在发生变化。

　　首先，需求预期或将出现首次逆转
。

　　彭博新能源财经（BNEF）在最新报告中指出 ，2026年全球光伏新增装机量预计将出现同比下滑，这或将成为光伏行业数十年来首次遭遇年度装机负增长。

　　图源：BNEF

　　中国市场需求的波动则更加剧烈 。按照彭博新能源财经最新预测
，中国2026年的光伏部署规模将较2025年下降14%，至341GW ，尽管仍稳居全球第一
，但增长动能已明显放缓
。

　　其次，监管正在打破行业赖以维系的隐性秩序。

　　有消息称 ，2026年1月6日
，市场监管总局的专题约谈会，直指光伏硅料行业“自律联盟
”涉嫌垄断 。监管明确要求：不得约定产能、产能利用率 、产销量以及销售价格；不得通过出资比例 ，以任何形式进行市场划分
、产量分配、利润分配；不得当前 、今后就价格
、成本、产销量等信息开展沟通协调
。且此前已达成的所有限产 、限价相关的自律行为全部暂停。

　　这意味着
，行业短暂建立的“反内卷防线”被彻底击穿，市场重新回到自由竞争的状态 。在这种环境下 ，没有成本和技术优势的企业将加速出清
。

　　最后
，资金链正在成为决定生死的关键变量。

　　光伏行业，已经从利润亏损阶段 ，进入到更危险的现金流消耗阶段 。相关数据显示，2025年上半年
，138家光伏上市企业中，有57家经营现金流净额为负数
。整个光伏产业的总负债已超过3万亿元 ，37家企业资产负债率超过70%的警戒线。

　　当需求不再兜底
、价格无法回升、融资持续收紧
，企业比拼的已经不只是盈利能力，而是还能撑多久现金流 。

　　这也决定了 ，第四次洗牌不再是一场谁能跑得更快的竞赛
，而是一场生存测试。

　　03

　　写在最后

　　当行业从高速扩张走向深度出清，光伏企业活下来的标准 ，正在被改写
。

　　先说一个结论：可以先给出一个明确判断：靠讲故事 、赌风口的企业
，已经没有退路了。真正有机会留在牌桌上的，大致只有三类企业 。

　　第一类 ，是拥有全球化布局的企业
。例如晶科能源
，其在越南、美国等地布局的一体化产能已经落地见效，沙特基地也在稳步推进中。海外制造与本地化交付能力 ，使企业在贸易壁垒
、政策波动中拥有更强的抗冲击能力 。

　　第二类，是拥有清晰技术路线、且产品已经完成商业验证的企业
。BC组件 、TOPCon等高效产品已展现出稳定的溢价能力
，低银
、无银技术的持续迭代，正在成为降本的核心路径。只要技术能够转化为真实订单、真实现金流 ，就依然拥有生存空间 。

　　第三类
，是资产结构相对健康 、现金流安全边际足够的企业
。当下负债率
、现金储备和融资能力的重要性，已不亚于技术和产能。许多企业并非死于持续亏损 ，而是倒在资金链断裂的临界点上 。

　　这一轮洗牌结束后
，行业规模可能不会立刻反弹，利润修复也不会一蹴而就 ，毕竟能留下来的
，注定只是少数
。

　　部分素材来源：中国光伏行业协会、上海证券报等