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　　在2026年开局之际，全球贵金属市场正迎来一场剧烈的重新洗牌 。地缘政治风云变幻之下 ，黄金的长期上涨逻辑不仅得以强化
，更从原本的基准情景大幅转向牛市情景；而白银市场在经历一轮投机狂潮后，却悄然显露出松动的迹象
。加拿大蒙特利尔银行（BMO）权益研究部董事总经理兼商品分析师海伦·阿莫斯（Helen Amos）在接受BNN Bloomberg专访时 ，首次系统性地披露了这一最新判断，为全球投资者提供了清晰而深刻的指引。

　　黄金投资热情持续高涨
，多重驱动因素强势叠加

　　阿莫斯指出，尽管近期黄金价格出现明显波动 ，但市场对贵金属和矿业板块的热情并未消退 。投资者对黄金和铜的青睐程度依然强烈
，这两者已成为BMO今年商品配置的首选标的。她强调：“当前有太多利好因素正在层层叠加
。”其中包括新兴市场经济的强劲增长势头
、全球去全球化趋势的深化，以及去美元化进程的加速——这些结构性变化共同为贵金属提供了坚实的支撑。

　　与此同时 ，零售投资者和机构投资者的兴趣也表现出极强的韧性 。阿莫斯观察到
，每当黄金价格出现短暂回调，几乎都会在短时间内迅速筑牢坚实底部
。这种“回调即买入 ”的市场行为 ，充分印证了投资者对黄金的长期信心。正是这些多维度驱动因素的共同作用
，让黄金市场始终保持着旺盛的活力 。

　　BMO牛市情景深度解析：金价有望逼近6500美元并继续冲高

　　BMO对黄金的最高预期尤为引人注目
。根据其构建的回归模型，黄金价格有望在2026年底接近6500美元/盎司 ，到2027年底更将进一步攀升至8600美元/盎司。这一预测的核心逻辑在于：若未来两年投资需求延续特朗普第二任期首年的强劲节奏
，叠加央行购金规模维持高位、ETF资金持续流入，那么金价将轻松突破历史高位 。

　　阿莫斯详细解释道 ，该模型主要基于四大关键变量——全球央行购金需求 、ETF持仓变动、美元指数走势以及10年期通胀保值债券（TIPS）收益率
。尽管黄金的实际波动已让模型“难以跟上步伐
”，但这四大因素仍能较好地解释其长期表现。她特别提到
，即使仅按略高于历史水平的央行购金速度和ETF流入节奏推演，也足以将金价推升至6500美元附近 ，“这充分说明
，当前市场环境让黄金上涨变得极为容易” 。

　　地缘政治风险急剧升温，基准情景已大幅上修

　　值得注意的是 ，BMO最初的基准情景曾预测未来几个月金价将出现回落
。但阿莫斯坦言
，这一情景是基于2025年12月的数据测算而成，而进入2026年1月后 ，全球地缘政治局势发生了剧烈变化。委内瑞拉局势紧张
、格陵兰相关争议以及市场对美联储独立性担忧等多重事件在短短数周内集中爆发
，导致风险天平显著向牛市情景倾斜 。

　　“原本的基准情景已不再适用， ”阿莫斯直言 ，“当前所有风险均已向上偏移。
”这一判断意味着
，短期内黄金价格下行空间有限，而上行潜力则被进一步放大
。

　　白银市场需保持高度谨慎 ，实物平衡正在悄然松动

　　相较于黄金的乐观前景，阿莫斯对白银的态度明显更为谨慎。她指出
，白银在本质上仍以工业属性为主导，而非纯粹的避险资产 。目前白银的实物市场供需平衡已开始出现宽松迹象 ，主要原因包括全球太阳能安装量已越过峰值
，以及2025年12月至2026年1月期间零售投资者的投机热情过度高涨
。

　　“大量期权交易和投机资金曾将白银价格推高，但如今这些力量正在快速退潮 ，”阿莫斯分析道
，“价格回落至合理区间后，此前剧烈波动也损害了白银作为避险资产的传统声誉。 ”尽管她表示将持续关注任何可能改变白银投资属性的新变化 ，但目前实物市场已基本度过最紧俏的阶段
，投资者宜保持观望 。

　　总结：黄金牛市窗口已开启，白银需静待时机

　　综合来看 ，BMO首席分析师海伦·阿莫斯的最新观点为2026年贵金属市场勾勒出一幅鲜明对比的图景：黄金在多重结构性利好与地缘政治催化下
，正迎来历史性牛市机遇；而白银则因工业需求放缓与投机潮退潮，短期面临调整压力
。

　　对于投资者而言 ，这意味着在黄金和铜板块保持积极配置的同时，对白银需采取更为审慎的态度。未来市场走势虽仍存不确定性
，但阿莫斯传递的核心信息清晰而坚定：在当前环境下，黄金的长期上涨逻辑已显著增强 ，而白银则需等待更明确的供需改善信号 。全球资本正以前所未有的力度重新审视贵金属配置
，2026年或将成为黄金的丰收之年
。

　　北京时间08：56，现货黄金现报5002.79美元/盎司。